Criza economica s-a terminat. Instabilitatea financiara continua

Romania, ca si SUA si chiar UE au iesit din criza economica. Problemele de acum pe care le au statele lumii sunt numite in mod gresit "criza" in continuare… probabil dintr-o simplitate in gandire a analistilor, sau din lipsa de cuvinte adecvate – in special in limba romana – pentru a defini ceea ce se intampla in lume. Sper ca media si analistii vor inceta cat mai repede sa vorbeasca despre criza din Europa si implicit din Romania si se vor concentra pe problemele legate de redefinirea gandirii si practicii economice la nivel mondial.

In opinia mea, este vorba despre o schimbare TOTALA a modelelor economice, a structurilor si modului de a functiona al economiilor. Vorbim depre o noua relatie intre risc si randament – una in care volatilitatea va fi mult mai ridicata decat in trecut, iar notiunea de "lipsit de risc" va deveni o simpla utopie economica - o redefinire necesara a conceptului de rating de tara, autoritate locala sau companie, o schimbare a abordarii de constructie a ratingului unei entitati.

Institutiile financiare vor fi nevoite sa isi ajusteze capitalul, deci implicit operatiunile, politicile de creditare si investitii, politicile de salarizare a personalului (si in special a managementului). Este motivul pentru care am scris cu majuscule cuvantul total: mai nimic din "vechea ordine economico-financiara" nu mai sta in picioare astazi. Reformarea sistemului economic capitalist va fi una profunda si ea vine atat din aparitia "noii economii" cat si din schimbarile demografice mondiale si problemele sistemelor politice social democrate din Europa.

Trebuie deci sa invatam sa vorbim despre si sa cautam modurile de adaptare la acest nou model economic (care nu este inca structurat si se va defini probabil in anii care urmeaza). Din acest punct de vedere, anul 2012 va fi unul critic pentru natiuni – sau grupuri de state asa cum este zona euro sau mai larg, UE – dar si pentru companii si institutiile financiare. Sectorul financiar se afla in centrul acestei schimbari profunde: bancile si firmele de investitii trebuie sa faca legatura intre necesarul de lichiditati si fonduri pe termen lung al companiilor si indivizilor si sumele pe care le detin in exces cateva tari si marii bogatasi ai lumii, ori acumularile (mai degraba virtuale decat reale) de resurse din fondurile de investitii si cele de pensii.

Raportul dintre risc si randament fiind fracturat in mod iremediabil, cele doua parti nu se pun de acord asupra randamentelor pe care vor sa le plateasca/ incaseze in noul context. Si pana acum, institutiile financiare nu au fost in stare sa se coordoneze in mod eficient, pentru a explica si in final pentru a convinge finantatorii si utilizatorii de fonduri despre noua realitate din piete. La fel cum nici agentiile de rating nu au reusit sa linisteasca lucrurile si sa le impinga spre coerenta; dimpotriva, ele continua sa aplice vechi metode de analiza unei noi situatii si evident ca rezultatele ies prost.

Efectul asupra economiei este dat de incertitudinea din pietele financiare. Companiile se finanteaza mai greu si mai scump, se tem sa faca investitii si angajari. Ele vor supravietui cumva – desi o parte s-ar putea sa plateasca in mod poate nemeritat pretul ambiguitatilor lumii financiare – dar la nivel agregat continuarea acestei stari de incertitudine reaseaza pe baze si mai dezechilibrate averea natiunilor si in special a persoanelor.

Una peste alta, 2012 va fi un an foarte greu la nivelul deciziei politice. Daca imobilismul pe care l-am vazut in 2011 va continua, ne putem afunda si mai mult pe spirala depresiunii. Si este cu atat mai greu cu cat schimbarile de mentalitate (mai ales in ceea ce priveste riscul si castigul financiar personal) cer mult timp pentru a avea efect – si nu avem acest timp la dispozitie.

Dragos Cabat